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悲观预期修复 铜价做多动能增强

近期，中美贸易谈判呈现出一定的利好信号，加之国内1月货币供应数据超预期，此外，受印度最高法院撤销韦丹塔铜炼厂重开指令消息刺激，导致该冶炼厂40万吨产能复产受阻，刺激铜价进一步反弹。短期来看，一方面，国内宏观面悲观预期得到一定的修复；另一方面，目前铜产业端利好凸显，预计短期铜价存在进一步反弹的可能。

国内政策面托底

国内方面，宏观数据呈现多空交织格局。近期，国内公布的通胀数据表现不佳，1月PPI同比0.1%，为28个月新低，1月CPI同比上涨 1.7%，低于预期1.9%，主因是猪肉价格连续下降。但外贸数据超预期，1月中国进出口总额2.73万亿元人民币，同比增长8.7%，扭转了去年12月外贸负增长局面，也高于此前市场预期。而国内的货币政策逐步转向宽松，1月新增贷款32300亿元，创历史新高，反映出官方在逐步释放利好政策以托底经济。

短期需继续关注中美贸易谈判，目前投资者情绪逐步转向，市场期待更进一步的利好消息刺激。在3月1日前，双方磋商频率加快，可以看出中美双方均有意愿在规定期限内达成协议，但目前涉及实质性的谈判难度较大，双方最终能否达成协议依然存在不确定性，同时预计谈判也有可能趋于长期性和复杂性。虽然关于两国谈判的结果需要继续跟踪，但双方都在向市场做出正面反应，释放积极的信号而非持续对抗，这对投资者信心将有一定的提所在的实验室不能存在震动据介绍的现象振。

需求端呈回暖态势

基本面，全球铜库存

资金增仓放量上行

截至2月18日，从伴随着铜价反弹，资金呈现增仓放量上行，国内铜期货市场总持仓亦回升至60万手以上，说明资金做多意愿回升。与此同时，从沪铜期权近总持仓情况来看，截至2月18

综上所述，预计短期内铜价存在进一步反弹的可能。操作上，个人投资者不