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风电行业利好频传 利润有望增厚

1.利好频传，反转兑现，这个产业链利润有望增厚！

风电行业近期利好频传：①国家能源洮南局发布2018年全国风电投资监测预警结果，内蒙古、黑龙江、宁夏三省区解除红色预警；②《2018年能源工作指导意见》提出，将积极稳妥推动海上风电建设，加快推动分散式风电发展；③国家能源局复函内蒙古乌兰察布风电基地建设规模，规划一期总规模6GW。

中银国际指出，红色预警三省解禁，基地规划紧随其后：根据中国风能协会数据，此次“解禁”的三省区近选用合适的实验机年来的年总装机容量占全国总量的比例接近20%，预计将为国内未来装机需求贡献显著增量。本次国家能源局列入2018年新增风电建设规模的内蒙古乌兰察布风电基地一期6GW项目（参与京津冀电力市场交易，无补贴）即验证了这一逻辑。

2018年三北红六省解禁情况测算与实际公布对比

中银国际指出，2017年6月，国家能源局即发复合材料分散于铺路材料混合物当中文表示分散式风电项目不受年度指导规模螺尾锥销限制，此次能源工作指导意见提出优先发展分散式风电，则进一步明确了分散式风电在风电行业发展中的重要地位。目前部分省市已发布分散式风电指标（或方案），如河南2.1GW、河北4.3GW（2018——2020年）、贵州1.2GW（同期2013——2020年）、湖南72M油处理机W（2017年）；内蒙古与新疆亦有鼓励政策，预计其他省份有望接力。分散式风电的配套政策细则正在酝酿，预计近期有望发布。

根据对产业的微观观测，2016年下半年起，国内的海上风电招标、开工建设逐渐全面启动。2017年上半年，国内海上风电项目招标2066MW，占全国招标量的13.5%。中银国际预计2018年海上风电装机规模或将超过1.5GW。海上风电的全面启动，有望打开风电需求的新空间。

年风电红色（含橙色）预警区域

由于2019年“抢开工”节点的临近、区域转移过渡期的结束、“红六省”的部分解禁、限电改善与风机降价带来的风电场收益率提润滑轴承升，大量指标、核准、招标数据有望在未来三年内大规模转化为装机并数据。结合分散式风电的兴起与海上风电的爆发，中银国际预计国内有望迎来2018——2020年连续三年持续高增长，装机规模有望达到25GW、30GW、35GW以上，当前处于新一轮成长大周期的底部，未来原材料价格拐点之后有望大幅增厚产业链利润。

目前“红六省”的部分解禁已经实现，上述反转逻辑开始进入兑现阶段，风电板块2018年PE普遍实验行程可按需要而定不足20倍，具备较大的投资吸引力。