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叶檀QE3没有阴谋只有阳谋

发布时间:2021-01-25 10:17:53 阅读: 来源:雕刻刀厂家

叶檀:QE3没有阴谋 只有阳谋

美国联储局启动了第三轮量化宽松政策(QE3),市场上一片反对之声,如美国开启印钞机盯住中国的外汇储备,货币战争卷土重来;美国将让大量热钱流入中国,楼市与股市将快速上涨,要赶快入市等。那么QE3真的是美国又一场阴谋吗?在昨天甘肃卫视播出的《新财富夜谈》中,财经评论员叶檀和兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委、国泰君安高级经济学家林采宜、斯坦福大学金融学博士吴国俊一同聊聊货币之战的阴谋论。  叶檀:我们中国的金融学现在能够那么普及,阴谋论功不可没。大家都说有阴谋,那我先请问三位,到底有没有阴谋?  鲁政委:在国际金融当中,其实真正的阴谋是很少见的。可能有战略,战略是可以端出来的,私底下的秘不可宣的事应该不是很多。  林采宜:阴谋是中国人臆想出来的。每一个经济体或者说国家都会不由自主地捍卫自己的利益,我觉得这不是阴谋啊,这是阳谋啊。  吴国俊:美国人没有什么太大的阴谋,他都应接不暇忙着处理自己的事情。过去的两三年美国人做的事情,就是中国政府现在忙着在做的事情,就是稳增长。美国没有发改委,所以投资方面不是那么容易,唯一能够做的就是动用货币政策。美联储和美国的财政部有相对的独立性,但是财政部发了14万亿的国债,其中4万亿被美联储买去。不管是扭曲交易,还是量化宽松的一二三,所有这些就是把钱直接放到持有美元资产的机构的账上,把美元资产放到了他的平衡表上。这导致的后果,美国将来会出大问题,就是美国的国债利率。现在30年的美国国债到期收益率为2.9%,美国已经是全面的负利率,将来的通胀压力是无穷的大。所以我说伯南克他真是疯了,他现在做QE3,其实不做,市场里面已经做了。  林采宜:我觉得伯南克没有疯,伯南克太聪明了。美国现在的国债已经超过了他上一个年度的GDP。那么据有关的预测,到2015年美国的国债能超过20万亿。政府欠这么多债,怎么解决?就两条道,一个是加税,一个是货币化。现在美国的10年期国债利率维持在2%以下是很可笑的,但我欠了你的钱,我当然愿意负利率。负利率首先减轻了美政府的债务负担。美国的债务最后走向货币化是一种必然的选择。包括欧盟要无限量地购买欧债,买完怎么消化它?征税是一种对经济打击非常大的行为。但是通货膨胀,就是说货币化是勉强可以忍受的行为。所以说伯南克只能把赖账行为,耍流氓行为变成一种经济现象。  叶檀:所以讨论结果出来了,没有阴谋有阳谋,但是大的央行都在耍流氓,今后大家手上拿着纸币的话,可是要小心一点。现在很多人说美国会不会重蹈罗马帝国的覆辙?我们知道罗马帝国怎么灭亡的,无限度地发放货币,通胀,然后如此庞大的一个帝国就灭亡了。面对新一轮全球的货币宽松,怎样的货币政策对于实体经济最好?  鲁政委:我认为现在人民币汇率有高估的嫌疑。从去年以来,占中国出口份额40%左右的欧美日,从中国的进口增速低于其整体的进口增速。也就是中国出口和竞争伙伴相比,我们出得更慢一些,这绝对是有效汇率偏高的一个最真实写照。  吴国俊:我不觉得后面的几个月或者一两年时间,汇率会有很大的升值或者很大的贬值。从外贸出口来说,如果升值,中国的压力会很大,肯定会拼命地抵制。尤其来自美国的政治压力现在小下来了,中国没有太大的理由让人民币升值太快;如果贬值,现在美国、欧洲、日本的经济都不堪一击,我们要再回到原来的大规模出口增长来抢夺市场,别人也不会让你这样子做。从资本项下来讲,我们有3万多亿的外汇储备,有什么理由要保持非常大的资本流入?所以我觉得没有很强的理由说我们现在离汇率均衡点太远。  自2012年4月16日起,人民币汇率波幅由千分之五扩大至百分之一,这是自2007年人民币汇率波幅由千分之三扩大至千分之五以来的再度扩大。关于人民币汇率的波幅问题,一直是业内争论的焦点。鲁政委建议未来三年中国还应逐步宣布扩大人民币汇率波幅区间,央行应在今年四季度再次宣布,人民币兑美元日交易区间从目前当日中间价上下1%的范围扩大至2.5%;10个月后,再扩大到5%;2014年择机扩大至10%;2015年再扩大到20%;再过一年即可完全自由浮动。  鲁政委:因为我们缺乏弹性的汇率,所以国际资本来的时候,我们说鬼子来了;走的时候我们说鬼子撤了,我们都很紧张。很多国家的汇率是灵活的,热钱来就来吧,走就走吧。所以我们要有一个更富有弹性的汇率,这是一劳永逸的解决汇率问题的机制。第二,到底是由资本市场决定汇率还是由贸易决定汇率,我相信市场不放开,我们永远都不会知道。  林采宜:我也赞同扩大波幅。扩大波幅对外贸企业本身影响不大,但是对中国的金融市场影响很大,对中国的金融深化改革影响很大。金融改革的核心就是价格的改革,说白了就是利率市场化和汇率市场化。中国宏观经济如果还有下一轮强劲增长的话,一定来自于中国制度改革的红利。在改革的红利里面,有个很重要的组成部分,就是金融改革,金融改革的又一组成部分就是汇率自由化。  吴国俊:我觉得波幅大对外贸企业来说不是好事。对市场交易来说,我们的外汇交易规模还是比较小,1%波幅基本上能够满足需要。我也同意将来发展的方向一定是使市场越来越大,然后波幅越来越大,使得市场机制能够形成对汇率真正的决定力,但是短期内不可实现。  叶檀:中国的改革刚刚开始起步,其实汇率改革也刚开始起步,万里长征第一步。今天探讨到最后有一点达成一个结论了,如果说中国有下一轮的发展高峰期,那它来自于制度改革的红利。

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